26.04.2022<\/strong><\/p>\n In den vergangenen zwei Wochen war einmal mehr die wachsende Leitzinsangst eines der bestimmenden Themen an den Finanzm\u00e4rkten. In den USA stand dabei die Diskussion um das Ausmass der anstehenden Zinserh\u00f6hung im Mai im Vordergrund. Schritt f\u00fcr Schritt liessen immer mehr FOMC-Mitglieder verlauten, dass sie eine Anhebung um 50 Basispunkte (Bp) f\u00fcr angemessen halten. An den Geldterminm\u00e4rkten wanderten die Leitzinserwartungen in der Folge weiter nach oben. Inzwischen wird bei den n\u00e4chsten drei Treffen des geldpolitischen Ausschusses der US-Notenbank jeweils mit einer Erh\u00f6hung um 50 Bp gerechnet. Bis zum Jahresende gehen die M\u00e4rkte von einer Straffung um insgesamt 250 Bp aus \u2013 der Leitzins wird dann entsprechend bei knapp 3,00% gesehen. In der Eurozone war eine \u00e4hnliche Entwicklung zu beobachten. Die Rendite zehnj\u00e4hriger Bundesanleihen legte bis auf 0,98% zu, was sogar dem h\u00f6chsten Stand seit sieben Jahren entspricht. Auch hier waren Erwartungen ausgepr\u00e4gterer geldpolitischer Straffungen der wichtigste Treiber. Zun\u00e4chst hatte EZB-Pr\u00e4sidentin Christine Lagarde im Rahmen der Pressekonferenz zur Sitzung des geldpolitischen Ausschusses Mitte April noch sehr vage die M\u00f6glichkeit in den Raum gestellt, wonach die erste Zinserh\u00f6hung unter Umst\u00e4nden schnell nach dem Ende der Anleihenk\u00e4ufe erfolgen k\u00f6nnte. In der Woche nach Ostern wurden dann gleich vier Ratsmitglieder konkreter. An den Geldterminm\u00e4rkten wanderte die implizite Wahrscheinlichkeit f\u00fcr eine Leitzinsanhebung bereits im Juli daraufhin auf 90% nach oben. Bis zum Jahresende sind in der Summe inzwischen mehr als drei Schritte um jeweils 25 Bp eingepreist.<\/p>\n Die Aktienm\u00e4rkte sahen sich von dieser geldpolitischen Seite entsprechendem Gegenwind ausgesetzt. Zun\u00e4chst kamen vor allem zinssensitive Wachstums-Titel unter Druck. In den USA musste die Technologieb\u00f6rse NASDAQ weiter Federn lassen. Seit Monatsbeginn summiert sich das Minus inzwischen auf knapp 10%. In Europa verlief die Entwicklung spiegelbildlich. Der Eurostoxx-Growth-Index gab im April in der Spitze um 3,5% nach. Dagegen wies das Pendant der Value-Titel ein Plus von 0,7% aus. <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Einmal im Monat informieren wir Sie hier kurz und knapp \u00fcber die wichtigsten Entwicklungen auf den M\u00e4rkten.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":1088,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[25],"tags":[],"yoast_head":"\n
\nAn den Anleihem\u00e4rkten setzte sich in diesem Zuge der renditeseitige Aufw\u00e4rtstrend fort. 10-j\u00e4hrige US-Treasuries rentierten in der Spitze bei 2,98% und markierten damit einen neuen vierj\u00e4hrigen H\u00f6chststand.<\/p>\n
\nW\u00e4hrend die geldpolitische Wende Dividendenpapiere belastete, wurde die j\u00fcngste Entwicklung des Ukraine-Kriegs mit Gelassenheit quittiert. Mithin scheint sich hier die Einsch\u00e4tzung durchzusetzen, wonach das Ausbleiben neuer Hiobsbotschaften bereits als gute Nachricht zu werten ist. So konnten DAX und Eurostoxx50 in den vergangenen Tagen, die in der Woche vor Ostern erlittenen Verluste zwischenzeitlich wieder wettmachen, bevor sie am vergangenen Freitag im Zuge wachsender Zins\u00e4ngste erneut unter Druck kamen.
\nIm Grossen und Ganzen hat die seit Mitte M\u00e4rz bestehende Seitw\u00e4rtsbewegung der wichtigsten Indizes nach wie vor Bestand.<\/p>\n